Zoals benadrukt in de onlangs gepubliceerde Nationale Veiligheidsstrategie, heeft de regering van president Donald Trump zich opnieuw gericht op het behoud van invloed en controle in Latijns-Amerika. De toenemende druk van Washington op Venezuela is een duidelijke uiting van deze nieuwe buitenlandse beleidsdoctrine, waarbij de recente inbeslagname van een olietanker voor de Venezolaanse kust de meest recente escalatie markeert. Tegen deze achtergrond is het belangrijk te begrijpen hoe de Venezolaanse oliesector onderdeel is geworden van een grotere geopolitieke strijd.

Sinds de Verenigde Staten in 2015 sancties oplegden aan Venezolaanse ruwe olie, is de olieproductie van het land dramatisch gedaald. Jarenlange dalende olie-inkomsten leidden tot een enorme afname van investeringen in energie-infrastructuur, waardoor zelfs een volledige opheffing van de sancties het extreem moeilijk zou maken om de productie weer op het niveau van de gloriejaren te brengen. Desondanks heeft een versoepeling van de sancties in de afgelopen jaren Venezuela in staat gesteld de productie merkbaar te verhogen. De recente escalatie vanuit het Witte Huis – inclusief aanvallen op vermoedelijke drugssmokkelboten en de inbeslagname van een tanker – heeft echter nieuwe onzekerheid gecreëerd over de vooruitzichten voor de Venezolaanse olieproductie.

Venezuela beschikt over de grootste oliereserves ter wereld, maar draagt momenteel slechts 1% bij aan de wereldwijde productie. Het land is goed voor ongeveer 17% van de wereldwijde bewezen reserves, met meer dan 300 miljard vaten. Ter vergelijking: de Verenigde Staten beschikken over ongeveer 81 miljard vaten. Halverwege de jaren negentig produceerde Venezuela ongeveer 5% van de wereldwijde olie.

Jarenlang wanbeheer, onderinvestering en Amerikaanse sancties zorgden er echter voor dat de productie instortte. De extreem hoge concentratie van Venezolaanse ruwe olie maakt de winning bovendien kostbaar en technisch complex. Door de aanhoudende Amerikaanse sancties stroomt het grootste deel van de Venezolaanse olie nu via zogenaamde "schaduwvloten" naar China, waardoor beide landen de beperkingen kunnen omzeilen.

De afgelopen maanden heeft de regering-Trump haar militaire aanwezigheid in de buurt van Venezuela uitgebreid. Trump gaf opdracht tot de vernietiging van verschillende kleine boten in de regio, waarbij hij de opvarenden beschuldigde van drugssmokkel voor grote drugskartels. De regering meldde dat Amerikaanse troepen sinds begin september minstens 87 mensen hebben gedood bij 22 erkende aanvallen in het Caribisch gebied en de oostelijke Stille Oceaan. Dit is de grootste Amerikaanse militaire aanwezigheid in Latijns-Amerika in decennia, wat speculaties heeft aangewakkerd dat grondoperaties de volgende stap zouden kunnen zijn.

In december beweerde de Venezolaanse president Nicolás Maduro dat de werkelijke motivatie achter de Amerikaanse militaire actie olie was, een beschuldiging die het Amerikaanse ministerie van Buitenlandse Zaken snel ontkende. De Colombiaanse president Gustavo Petro was het met Maduro eens en zei dat de drie maanden durende militaire campagne tegen Caracas neerkwam op niets meer dan "olieonderhandelingen". Petro voegde eraan toe dat Trump "niet aan de Venezolaanse democratie denkt, en zelfs niet aan de drugshandel".

Trump heeft zijn standpunt over Maduro duidelijk gemaakt en dringt openlijk aan op een regimeverandering. Eind november gaven berichten aan dat Trump Maduro een deadline had gesteld om af te treden. Maduro zou "wereldwijde amnestie" hebben geëist voor zichzelf en zijn bondgenoten. Volgens gelekte informatie aan de Miami Herald zou Trump tegen Maduro hebben gezegd: "Je kunt jezelf en je naaste kring redden, maar je moet het land nu verlaten." Dezelfde berichten meldden dat Trump Maduro, zijn vrouw en zijn zoon een veilige doorgang had aangeboden, "alleen als hij ermee instemde onmiddellijk af te treden."

Ondanks Trumps duidelijke wens om Maduro af te zetten, blijft het onduidelijk of hij ook directe controle over de Venezolaanse olie wil. Gezien de uitdagingen bij de winning van de ultra-zware ruwe olie uit Venezuela en de ernstige achteruitgang van de energie-infrastructuur van het land, zou het herstellen van de productie allesbehalve eenvoudig zijn. Francisco J. Monaldi, directeur van het Latin America Energy Program van het Baker Institute aan de Rice University, schat de Venezolaanse productie momenteel op iets minder dan een miljoen vaten per dag en suggereert dat deze alleen zou kunnen stijgen tot 4-5 miljoen vaten per dag als er in tien jaar tijd 100 miljard dollar wordt geïnvesteerd.

Jurist en expert in de Venezolaanse olie-industrie José Ignacio Hernández merkte op: "De Venezolaanse oliesector is verwoest... Het is geen aantrekkelijke markt op de korte termijn, vooral niet voor een land als de Verenigde Staten, dat al de grootste olieproductie ter wereld heeft." Hij voegde eraan toe dat Maduro Amerikaanse bedrijven al toegang heeft geboden tot olie- en goudprojecten in Venezuela. "Als Trump een exclusieve deal had gewild om de Venezolaanse olie te controleren, had hij het aanbod van Maduro geaccepteerd," aldus Hernández.

De olieproductie in Venezuela is naar schatting als volgt verdeeld: PDVSA bezit ongeveer 50%; Chevron circa 25%; Chinese joint ventures 10%; Russische bedrijven 10%; en Europese bedrijven 5%. Sinds Trump de beperkingen op de activiteiten van Chevron in Venezuela versoepelde, importeert het Amerikaanse bedrijf dagelijks ongeveer 150.000 tot 160.000 vaten olie naar de Verenigde Staten.

Experts merken ook op dat zelfs als het regime zou worden vervangen, Venezuela zijn olievoorraden waarschijnlijk niet zomaar aan de Verenigde Staten zal overdragen. Een nieuwe regering zou willen voorkomen dat het lijkt alsof het land zijn belangrijkste grondstoffen opgeeft, wat tot binnenlandse tegenstand zou kunnen leiden. Het zou echter wel meer deelname van internationale oliemaatschappijen mogelijk kunnen maken in ruil voor de enorme investeringen die nodig zijn om de ingestorte energie-infrastructuur van het land te herstellen.

Nu de oppositieleider uit zijn schuilplaats is getreden om de Nobelprijs voor de Vrede in ontvangst te nemen, en de Verenigde Staten een olietanker voor de kust van Venezuela in beslag hebben genomen, lijkt de poging van Washington om Maduro af te zetten nog lang niet voorbij.

De Amerikaanse aandelenindices daalden donderdag, nadat de markten de verklaring van de Federal Reserve verwerkten en de technologiesector onder druk stond na tegenvallende winstcijfers van Oracle.

In een stap die algemeen werd verwacht als een "havikachtige renteverlaging", verlaagde de Federal Reserve woensdag de federal funds rate met een kwart procentpunt, waardoor deze nu tussen de 3,5% en 3,75% ligt.

De stap ging echter gepaard met waarschuwingen over het toekomstige koers van het monetaire beleid, met drie tegenstemmen binnen het Federal Open Market Committee – iets wat sinds september 2019 niet meer was voorgekomen.

Het comité heeft ook zijn prognose voor de economische groei (bbp) in 2026 met een half procentpunt verhoogd naar 2,3% ten opzichte van de prognose van september. Het blijft er bovendien van uitgaan dat de inflatie tot en met 2028 boven de doelstelling van 2% zal blijven.

Tijdens een persconferentie na de beslissing zei Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, dat de inflatie "enigszins hoog" blijft als gevolg van de tarieven, en sprak hij de hoop uit dat de komende economische cijfers een duidelijker beeld zullen schetsen.

Hij merkte op dat de Fed de rente sinds september vorig jaar met 175 basispunten heeft verlaagd en dat het beleid nu bijna neutraal is.

Wat de handel betreft, steeg de Dow Jones Industrial Average met 1% (gelijk aan 484 punten) tot 48.541 punten om 16:06 GMT, terwijl de bredere S&P 500 met 0,3% (gelijk aan 22 punten) daalde tot 6.864 punten en de Nasdaq Composite met 1,1% (gelijk aan 240 punten) zakte tot 23.411 punten.

De koperprijzen bereikten deze week nieuwe recordhoogtes, gedreven door twee dominante factoren: de verschuiving in de Chinese economie naar sterkere economische steun en de toenemende verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve binnenkort de rente zal verlagen. Samen hebben deze factoren beleggers naar het metaal gedreven, terwijl ze tegelijkertijd de zorgen over een mogelijk tekort aan aanbod in 2026 hebben vergroot.

Op de London Metal Exchange bereikte het benchmarkcontract voor koper met een looptijd van drie maanden een waarde van $11.771 per ton, terwijl de contracten in Shanghai stegen tot bijna 93.300 yuan per ton. Futures in New York en Mumbai bewogen in dezelfde richting, wat de wereldwijde reikwijdte van de rally onderstreepte.

De Chinese drang naar groei wakkert de koperprijsstijging aan.

De recente rally begon na een belangrijke bijeenkomst in Peking, waar Chinese leiders verklaarden dat het ondersteunen van de economische groei de hoogste prioriteit voor 2026 zou zijn. Ze beloofden een "proactievere" fiscale aanpak en een "gematigd soepel" monetair beleid. Beleggers interpreteerden dit als een duidelijk signaal van hernieuwde stimuleringsmaatregelen.

Een aanzienlijk deel van deze uitgaven zal naar verwachting besteed worden aan de modernisering van elektriciteitsnetten, systemen voor hernieuwbare energie, datacenters en krachtige computersystemen – sectoren die enorme hoeveelheden koper verbruiken.

Sterkere Chinese handelscijfers versterkten het momentum, met een stijging van de export in november waardoor het jaarlijkse handelsoverschot voor het eerst boven de 1 biljoen dollar uitkwam. De koperprijs in Shanghai sloot de sessie af met een stijging van ongeveer 1,5%, waarmee een nieuw slotrecord werd gevestigd.

Langetermijntrends versterken het optimisme. Het Internationaal Energieagentschap verwacht dat het verbruik van geraffineerd koper in 2035 33 miljoen ton zal bereiken en in 2050 37 miljoen ton, vergeleken met ongeveer 27 miljoen ton in 2024. Dit suggereert dat er in de komende jaren structurele tekorten kunnen ontstaan.

De renteverlagingen in de VS geven de rally nog meer brandstof.

Monetaire verwachtingen hebben ook een cruciale rol gespeeld. De Federal Reserve verlaagde woensdag de rente met 25 basispunten.

Renteverlagingen verzwakken doorgaans de Amerikaanse dollar, waardoor in dollars genoteerde grondstoffen zoals koper goedkoper worden voor internationale kopers. Tegelijkertijd hebben zorgen over mogelijke Amerikaanse importheffingen op geraffineerd koper Amerikaanse kopers ertoe aangezet hun voorraden te versnellen.

De afname van goederen uit LME-magazijnen blijft toenemen, terwijl de voorraden op de Amerikaanse Comex-beurs recordhoogtes hebben bereikt. Buiten de VS neemt de krapte in het aanbod echter toe.

Chinese smelterijen zijn van plan de productie van geraffineerd koper met ongeveer 10% te verlagen als gevolg van dalende verwerkingskosten en een tekort aan koperconcentraat. Analisten van GF Futures en Citic Securities waarschuwen voor een potentieel tekort van 450.000 ton in 2026. Citic verwacht bovendien dat de markt in 2026 gemiddelde prijzen van meer dan $ 12.000 per ton nodig zal hebben om nieuwe investeringen in de mijnbouw te stimuleren.

Leveringsproblemen in Chili en Peru verhogen de marktdruk.

De koperproductie blijft onder zichtbare druk staan. Productieverstoringen in Chili en Peru – die samen bijna 40% van de wereldwijde koperproductie leveren – hebben de output vertraagd. Verschillende mijnen kampen met dalende ertsgehaltes, watertekorten en vertragingen bij het verkrijgen van overheidsvergunningen.

Uit gegevens van de International Copper Study Group (ICSG) blijkt dat het wereldwijde aanbod van geraffineerd koper in 2024 slechts met 1% is gegroeid, terwijl de mijnproductie met minder dan 2% is toegenomen. Dit onderstreept het trage tempo van de nieuwe aanvoer.

Deze beperkingen hebben de aandacht gevestigd op toekomstige projecten, waaronder de eerste ontwikkelingsfasen van Filo Corp in Argentinië, Ivanhoe Electric in de VS en het Copper World-project van Hudbay in Arizona. Hoewel deze projecten nog jaren in de toekomst liggen, vormen ze een belangrijk onderdeel van de langetermijnvooruitzichten voor de levering.

Marktvooruitzicht: sterke volatiliteit te verwachten in 2026.

De kopermarkten bereiden zich voor op een periode van verhoogde volatiliteit. Zelfs met recordhoge prijzen blijven de onderliggende factoren kwetsbaar.

De voorraden op de LME zijn gedaald tot een extreem laag niveau in vergelijking met het afgelopen decennium, terwijl de vraag vanuit belangrijke industriële sectoren sterk blijft. Dit maakt de markt kwetsbaar voor abrupte prijsschommelingen, zelfs bij kleine verschuivingen in vraag of aanbod.

Analisten waarschuwen dat de omstandigheden in 2026 nog krapper kunnen worden, omdat de vraag door elektrische voertuigen, systemen voor hernieuwbare energie, de uitbreiding van het elektriciteitsnet en de bouw van datacenters sterk zal toenemen. Een enkele elektrische auto kan tot wel vier keer zoveel koper verbruiken als een auto op benzine.

Installaties voor zonne- en windenergie vereisen grote hoeveelheden koperrijke bedrading en transformatoren, terwijl datacenters voor kunstmatige intelligentie en cloudcomputing-infrastructuur een snelgroeiende bron van vraag vormen.

Aan de aanbodzijde blijft de groei te traag. Veel mijnen in Chili en Peru kampen met een dalende ertskwaliteit, waardoor er meer gesteente verwerkt moet worden om dezelfde hoeveelheid metaal te produceren.

Milieuvoorschriften, goedkeuringsprocedures door de lokale gemeenschap en waterschaarste hebben nieuwe projecten vertraagd, waardoor het steeds moeilijker wordt om snel te reageren op schommelingen in de vraag.

De financiële omstandigheden voegen een extra risicofactor toe, aangezien verdere renteverlagingen in de VS of een zwakkere dollar meer investeringen in koper zouden kunnen aantrekken, terwijl een wereldwijde economische vertraging of een zwakkere vraag in China scherpe prijscorrecties zou kunnen veroorzaken.

Veel analisten verwachten dat koper tot en met 2026 een van de meest volatiele grondstoffen zal zijn, gezien de sterke vraag op lange termijn en de kwetsbare marktomstandigheden op korte termijn.

Onderzoeksprognoses wijzen erop dat de markt voor geraffineerd koper de komende jaren een tekort zal blijven vertonen. JP Morgan voorspelt een tekort van 330.000 ton in 2026, met prijzen rond de $12.500 per ton in het tweede kwartaal van 2026 en een jaarlijks gemiddelde van ongeveer $12.075.

De bank verwacht dat de toenemende vraag – met name vanuit datacenters, elektrificatie en modernisering van het elektriciteitsnet – een belangrijke opwaartse impuls zal geven, terwijl het krappe aanbod en de lage voorraden de prijsdruk in stand houden.

Ondertussen laten gegevens van ICSG slechts een bescheiden groei zien in de aanvoer van mijn- en geraffineerd koper, wat wijst op een structureel krappe markt, zelfs als de prijzen iets dalen ten opzichte van de huidige hoogtepunten.

Koper betreedt een nieuwe fase.

De recordhoge koperprijzen zijn geen kortstondig verschijnsel. De nieuwe stimuleringsplannen van China, het vooruitzicht op verdere renteverlagingen in de VS en aanhoudende leveringsproblemen in belangrijke producerende landen stuwen de markt gelijktijdig omhoog.

Door de lage voorraden en de trage projectontwikkeling bevindt de markt zich in een periode van aanhoudende spanning.

Gezien het belang van koper voor schone energie, elektrificatie en digitale infrastructuur, zal de vraag de komende jaren naar verwachting blijven toenemen. Daardoor kunnen de huidige krappe marktomstandigheden tot ver in 2026 en zelfs daarna aanhouden.

Tijdens de Amerikaanse handel stegen de decemberfutures voor koper met 1,6% tot $5,43 per pond om 14:57 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) en Ether (ETH-USD) daalden donderdag ondanks de renteverlaging door de Federal Reserve, nadat Fed-voorzitter Jerome Powell aangaf dat de centrale bank tot en met 2026 een voorzichtig beleid zal voeren.

De Federal Reserve verlaagde woensdag de referentierente met 25 basispunten naar een bandbreedte tussen 3,50% en 3,75%. Hoewel dit algemeen verwacht werd, drukte de verdeeldheid binnen het FOMC (9-3) en de strenge toon van Powell tijdens de persconferentie op het sentiment op de digitale-activamarkten. Eén lid pleitte voor een grotere verlaging van 50 basispunten, terwijl twee leden zich tegen elke verlaging uitspraken.

Bitcoin (BTC-USD) daalde donderdag met meer dan 3% en zakte kortstondig onder de 90.000 dollar, voordat de koers zich stabiliseerde rond de 90.030 dollar op het moment van schrijven. De daling vond plaats ondanks sterke instromen in Amerikaanse spot Bitcoin ETF's in de afgelopen week.

Ether (ETH-USD) daalde met 4% tot onder de $3.200, terwijl XRP (XRP-USD) met meer dan 4% zakte in een poging om boven de $2,00 te blijven.

Ook de derivatenmarkten leden zware verliezen, met liquidaties ter waarde van in totaal 440 miljoen dollar in de uren na het besluit van de Fed op woensdag, aldus Coinglass. Longposities waren goed voor 334,8 miljoen dollar van het verlies, terwijl shortposities 105 miljoen dollar bedroegen te midden van toenemende volatiliteit.

Fabian Dori, Chief Investment Officer bij Sygnum Bank, vertelde Yahoo Finance dat cryptomarkten zeer gevoelig blijven voor macro-economische signalen.

Hij zei: "De renteverlaging van 25 basispunten was grotendeels al in de koers verwerkt, maar de bijbehorende toelichting is belangrijker voor beleggers die zich een weg banen door een extreem volatiel eindejaar. Een strenge renteverlaging is niet verrassend gezien de zorgen van de Fed over een afkoelende arbeidsmarkt en aanhoudend hoge inflatie."

Dori merkte op dat de bredere economische omstandigheden de adoptie van digitale activa op de lange termijn nog steeds ondersteunen. "De liquiditeit zal naar verwachting geleidelijk verbeteren tot en met 2026, en de conjunctuurindicatoren blijven een fundamenteel positief momentum vertonen."

Hij voegde eraan toe dat de recente handelsrange van Bitcoin (BTC-USD) en het marktsentiment erop wijzen dat een groot deel van de hefboomwerking al is verdwenen. "De fundamentele factoren op de blockchain, de kaders voor institutionele allocatie en de ontwikkelingen op regelgevingsgebied blijven op middellange termijn een positieve impuls geven. Vertrouwen is nu de belangrijkste factor."

De Fed bevindt zich in een "neutrale zone" na drie bezuinigingen.

De persconferentie van Powell na de FOMC-vergadering van woensdag had een enigszins gematigde toon, terwijl hij tegelijkertijd de nadruk legde op aanhoudende voorzichtigheid met betrekking tot inflatierisico's en de dynamiek op de arbeidsmarkt.

Hij zei dat de cumulatieve renteverlagingen van 75 basispunten sinds september het monetaire beleid "in de neutrale zone" hebben gebracht, en voegde eraan toe dat de centrale bank "in een goede positie verkeert om af te wachten en te observeren hoe de economie zich ontwikkelt".

Powell omschreef de tariefverlaging van woensdag als "een moeilijke beslissing" en zei dat "voor beide kanten argumenten mogelijk waren". Hij merkte op dat de geleidelijke afkoeling van de arbeidsmarkt de laatste verlaging rechtvaardigde.

Hij voegde eraan toe dat er vóór de bijeenkomst in januari een aanzienlijke hoeveelheid nieuwe gegevens zal binnenkomen, die van invloed zullen zijn op toekomstige beleidskeuzes.

De prognoses van de Fed laten zien dat beleidsmakers na het besluit van december slechts één verdere renteverlaging in 2026 verwachten.